在线av 特朗普与泽连斯基强烈争吵；GPT-4.5被指高价粗劣；“泡沫预言家”告诫：好意思股行将崩盘；一周挥发2320亿好意思元，英伟达濒临三大风险

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◆   当地时辰 2 月 28 日，好意思国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈历程中，特朗普强调，乌克兰不成指望好意思国给出安全承诺，且乌克兰加入北约的所在"不在谈判桌上"。该说法与泽连斯基的预期差异，两边就此堕入争吵，会晤提前遣散。原规划的和洽记者会被取消，好意思乌矿产契约未能签署。

◆ 本周在线av，英伟达公布 2025 财年第四财季事迹诠释，营收好于预期，但同比增速一语气第四个季度下滑。而况，该公司股价在曩昔 8 个月险些持平，与此前 16 个月的高速增长形成知道对比。将来，该公司可能濒临着大客户微软削减数据中心、DeepSeek 时间开源"榨干" GPU 和关税政策三大风险。不外，投行 Wedbush 资深股票分析师 Daniel Ives 在发给《逐日经济新闻在线av》记者的置评邮件中称，他们信赖 DeepSeek 和其他大模子仍将进一步推动对英伟达芯片的需求。  

◆ 高价粗劣，GPT-4.5 深陷争议；"泡沫预言家" Grantham 告诫：好意思股行将崩盘；量子探讨 + 无东说念主机，SEALSQ 两个半月大涨 400%；纳指创十个月最惨月跌，特斯拉周跌 13%。更多本体，尽在《一周国外财经》。

特朗普与泽连斯基爆发争吵 矿产契约未签署

图片起首：视觉中国

当地时辰 2 月 28 日，好意思国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈历程中，特朗普强调，乌克兰不成指望好意思国给出安全承诺，且乌克兰加入北约的所在"不在谈判桌上"。该说法与泽连斯基的预期差异，两边就此堕入争吵，会晤提前遣散。泽连斯基提前离开白宫。原规划的和洽记者会被取消，好意思乌矿产契约未能签署。

特朗普：你在拿第三次寰宇大战赌博

在会谈中，特朗普和副总统万斯质问泽连斯基"不尊重好意思国"，特朗普心扉雀跃地示意："在如何看待此次打破上，乌克兰无权敕令好意思国。"

特朗普在争吵发生后在社交媒体上发文说，泽连斯基"未准备好在好意思国参与的情况下终了和平……泽连斯基在好意思国爱戴的卵形办公室里对好意思国不敬。等他准备好终了和平时，他不错回来"。

特朗普在会谈中称，面前的好意思乌矿产契约"至极平允"，这是好意思国作念出的一项关键承诺。他示意，好意思国脉土稀土矿产资源稀缺，而乌克兰却领有丰富的储量，这些资源将用于因循好意思国的东说念主工智能和军事火器等范围。

就安全保险这一乌方中枢诉求，特朗普示意，如果乌克兰再次受到挫折，他们无法指望赢得好意思国保护，好意思方不想承诺任何具体的安全保险。乌克兰想加入北约的所在"不在谈判桌上"。

特朗普示意，俄罗斯总统普京莫得违反与他的契约。特朗普称泽连斯基应该"愈加感德"，并质问泽连斯基在"拿第三次寰宇大战赌博"且他面前"莫得牌"。特朗普还说，乌克兰无权敕令好意思国如何看待打破。

图片起首：CCTV 国外时讯视频截图

泽连斯基：谈媾和，安全保险是前提

泽连斯基但愿好意思国连续提供安全挽回。他还示意，如果莫得安全保险，乌克兰不会情愿媾和。好意思国不应该只是是商酌开采关节矿产来赢利。

泽连斯基称，他尊重好意思国总统和好意思国东说念主民，并以为他和特朗普与万斯的打破"对两边都不好"。

泽连斯基说："我不想失去咱们在好意思国的伟大伙伴。"他但愿好意思国总统特朗普能"更多地站在咱们这一边"。在被问及是否后悔今天在白宫发生的事情时，泽连斯基示意："是的，我以为这不好。"

针对是否应向好意思国总统特朗普说念歉的问题，泽连斯基示意："咱们必须保持至极绽开和老诚的格调，我抵御气咱们是否作念了什么不对的事。"泽连斯基称，他以为他与特朗普的相关是不错挽回的。

此外，一位白宫官员称，泽连斯基偏执代表团在白宫卵形办公室与特朗普举行弥留会谈后，被条目提前离开白宫。

好意思记者：报说念白宫近 30 年，这形势前所未见

《纽约时报》驻白宫首席记者贝克说，这是他 1996 年报说念白宫新闻以来，初度见到这种形势。

关于近期这份争论络续的矿产契约，英国播送公司网站刊文说，关节矿产是" 21 世纪经济的基础，在地缘政事中有着热切计策意念念"，同乌克兰的矿产契约是好意思国争夺将来产业主导权的计策布局。

有分析东说念主士称，契约名为经济协作，实为资源攫取。在契约的落实历程中，好意思国昭着占据主导地位。若日后矿产资源开采未达到好意思国预期的生意利益，它还能从基础技艺，比如口岸的收益中来弥补利益缺口。好意思方出于主动不错率性对乌克兰的利益进行收割。好意思乌矿产契约一朝签署必将影响乌克兰的永恒发展。

梅德韦杰夫：对泽连斯基的训斥"还不够"

在会谈遣散后，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫 28 日表态称，特朗普对泽连斯基的训斥"还不够"。

俄罗斯酬酢部发言东说念主扎哈罗娃则示意："总统特朗普和副总统万斯在争吵中能克制住我方莫得对泽连斯基启航点，简直隐忍的遗迹。"

欧洲多国："乌克兰不并立孤身一人"

正在葡萄牙探望的法国总统马克龙对媒体示意，"咱们必须感谢总共从一驱动就匡助和尊重那些一直在战斗的东说念主。"

德国总理朔尔茨称，"乌克兰不错依靠德国和欧洲。"西班牙首相桑切斯称，"西班牙与乌克兰站在一说念。"欧盟委员会主席冯德莱恩和波兰总理图斯克称"乌克兰并不并立孤身一人"。荷兰首相斯霍夫也说，荷兰将一如既往地坚强因循乌克兰，同期荷兰但愿能遣散斗争。终了历久和平。

匈牙利总理欧尔班则对特朗普示意因循。

还有欧洲多国谄媚东说念主对泽连斯基示意因循。但也挑升大利总理梅洛尼等谄媚东说念主示意"好意思国、欧洲国度和其他盟友应立即举行峰会"。

内行：泽连斯基临了可能会败北

中国东说念主民大学国外事务商酌所长处王义桅在采用《逐日经济新闻》记者采访时示意，好意思国面前急于扔掉乌克兰这个包袱，面前好意思国濒临财政压力，要修内功。而泽连斯基进退失踞，在矿产契约上，乌克兰也给好意思国设了许多陷坑，许多关节矿产资源都在俄罗斯占领的地方，是以如何拿回来亦然个问题。这亦然让特朗普不爽的一个原因。

他进一步对每经记者称，泽连斯基在这件事情上莫得什么选拔余步，抱不住好意思国大腿，只可找欧洲，但欧洲也莫得力量在军事上威慑俄罗斯。是以，接下来他可能收受一种变相的方式来退出俄乌打破，因为持续下去，只可职守骂名。看特朗普的措辞，"拿第三次寰宇大战赌博"，亦然泽连斯基担戴不起的，是以他临了可能会败北，把乌东四个州作念一个冻结，既不承认也不需要拿回来。 

一周挥发 2320 亿好意思元，事迹增速放缓

英伟达正濒临三大风险

本周，惯于看到英伟达超强盛事迹的投资者有些失望了。

当地时辰 2 月 26 日，英伟达公布了适度 1 月 26 日的 2025 财年第四财季的事迹诠释。诠释期内，英伟达营收天然好于预期，但同比增速一语气第四个季度录得下滑，最中枢的数据中心业务的营收增速也录得四个季度以来最低。黄仁勋在随后的电话会议上强调，Blackwell 芯片的阛阓需求惊东说念主，但 2 月 27 日英伟达股价大跌 8.48%。

在一段时辰的超高速增长之后，英伟达正濒临着事迹降速。

在曩昔 24 个月（即 2023 年 3 月 1 日 ~2025 年 2 月 28 日），英伟达股价累计大涨超 438.47%，但若将这段时辰平分红 3 个阶段（即每 8 个月为一个阶段），不错发现，其前 16 个月（即 2023 年 3 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日）的累计涨幅达 432.44%，而最近的 8 个月（即 2024 年 7 月 1 日至 2025 年 2 月 28 日），其股价险些持平，累计涨幅为 1.13%。

最近一周，英伟达股价累跌 7.07%，市值挥发约 2320 亿好意思元。将来，英伟达的气运似乎也不掌持在我方的手里，濒临着三大风险。

一方面，其大客户微软最近被传"退租数据中心"，并称"可能会在某些范围转换计策方法或转换基础技艺"。

另一方面，天然黄仁勋最近一直强调推理大模子对算力的需求反而增多，但 DeepSeek 本周开源的五大格式试图"榨干"每一块 GPU，最终可能导致 GPU 需求镌汰。

此外，关税政策可能成为英伟达本年濒临的最大风险，荒芜是针对芯片的潜在关税可能影响英伟达在亚洲坐蓐的居品。

风险一：微软削减数据中心，巨头开销抵御气性增多

外媒分析称，英伟达在曩昔 8 个月股价推崇平平，是因为投资者以为英伟达的大客户在多年的普遍老本开销后可能会勒紧裤腰带，尤其是在低成本、高性能的 DeepSeek-R1 模子推出之后。

英伟达的大部分芯片流向了几家成就大型工作器群的公司，这些公司频繁随后又将工作器群出租给其他公司。英伟达曾示意，在总共这个词 2024 财年，单个客户对其总营收的孝敬占到 19%。

摩根士丹利分析师本月在研报中称，2025 年，微软将为英伟达最新 AI 芯片 Blackwell 孝敬了近 35% 的销售额，其次为谷歌（32.2%）、甲骨文（7.4%）和亚马逊（6.2%）。因此，这几家巨头任何可能缩减老本开销规划的迹象都不错形成英伟达股价下落。

分析东说念主士示意，约莫一半的 AI 基础技艺老本开销最终都将流向英伟达。2 月 24 日，微软重申将相持其 800 多亿好意思元的老本开销规划，但同期承认同能会在某些范围计策性地转换或放缓基础技艺开采。

2 月 14 日，说念明银行旗下投行和金融工作机构 TD Cowen 发布"渠说念侦查"研报称，微软还是取消在好意思国"数百兆瓦"容量的数据中心租约，同期该公司已暂停将已协商并签署的阅历声明（SOQ）转为租出契约。TD Cowen 分析以为，微软此举主淌若因为"意料到供大于求"。公司大范围烧毁产能膨胀标明，此前推动其在 AI 基建上重金干涉的热切阛阓信号还是脱色。

而与微软预期不同的是，Meta 近日被曝正在守护成就一个新的数据中心园区，用于其 AI 业务。按照该园区所需的芯片数目和电力需求，该格式可能逾越 2000 亿好意思元，远远逾越 Meta 迄今为止的任何数据中心，并可能成为同类格式中范围最大的一个。

与此同期，巨头们也加快开采我方的 AI 芯片，以减少对英伟达的依赖。

风险二： DeepSeek 时间开源"榨干"每一块 GPU

除了来自于大客户的抵御气性之外，DeepSeek 的持续编削也对英伟达的事迹组成了挑战。

本周，DeepSeek 开源了一系列格式，包括代码库 Flash MLA、DeepEP、DeepGEMM（一个因循密集和 MoE GEMM 的 FP8 GEMM 库）和 Optimized Parallelism Strategies（优化并行策略）等。

有分析称，DeepSeek 本周的开源格式大多都用于"榨干"每一块 GPU 的性能。

举例，DeepEP 能匡助大模子更高效地分派任务给不同的"内行"。FlashMLA 库针对英伟达 Hopper 架构 GPU（如 H800）进行优化，使其内存带宽应用率接近表面极限（3000GB/s）。这种优化可能减少企业对高算力硬件的增量需求，用更少的 GPU 就能终了同等模子性能，从而对英伟达高端芯片的销售形成潜在压力。

更需一提的是，英伟达最新财报的统计范围是适度 1 月 26 日，因此并未能平直体现出 DeepSeek 的影响。

图片起首：视觉中国 -VCG111500195811

风险三：关税政策成最大风险

好意思国政府的政策也可能对英伟达的业务形成冲击。

据新华网，本年 1 月 13 日，拜登政府发布了一项旨在规章先进 AI 芯片等出口的新规。

2 月 25 日，酬酢部发言东说念主林剑主理例行记者会。有记者发问，特朗普政府正在起草更严格的半导体规章措施，并向关节盟友施压，条目他们升级对中国芯片产业的规章。

对此，林剑示意，中方已屡次就好意思国坏心顽固打压中国的半导体产业标明严正态度。好意思方将经贸科技问题政事化、泛安全化、用具化，络续加码对华芯片的出口管制，逼迫异国打压中国的半导体产业，这种活动败坏了人人半导体产业的发展，最终将反噬自己，损东说念主害己。

另据央视新闻，特朗普提出对墨西哥和加拿大加征的关税将于 3 月 4 日按期见效，同期，对中国商品的关税也将在合并天很是增多 10%。这意味着特朗普上任后，在重复本月初已见效的 10% 关税之上，好意思国对华再次挥起关税大棒。林剑示意，好意思方再次以芬太尼问题为借口威胁对中国输好意思居品加征关税，中方对此强烈不悦，坚决反对，将收受一切必要措施，坚强襄理自己的正大利益。

外媒报说念称，关税政策成为英伟达本年濒临的最大风险，荒芜是针对芯片的潜在关税可能影响英伟达在亚洲坐蓐的居品。短期内，供应链中断、出口管制和成本压力可能扼制英伟达事迹增长。永恒来看，英伟达若能通落伍间编削和政策协同牢固时间壁垒，仍可受益于人人 AI 算力需求的膨胀。

但投行 Wedbush 资深股票分析师 Daniel Ives 在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，围绕英伟达财报的担忧和 AI 需求的担忧都是畅谈。咱们仍然信赖 DeepSeek 和其他大模子将进一步推动对英伟达芯片的需求。2025 年，大型科技公司的老本开销将达到 3250 亿好意思元，同比增长 1000 亿好意思元，而英伟达仍然是推动正在进行的第四次工业革掷中独一的竞争者。

Ives 以为，在英伟达芯片上每破费 1 好意思元，总共这个词时间生态系统就会增多 8~10 倍的熟悉，超大范围公司、软件、数据中心开采、蚁集安全和动力需求都将受益于将来 3 年将出现的 2 万亿好意思元的 AI 老本开销。

高价粗劣，GPT-4.5 深陷争议

2 月 28 日，OpenAI 细致发布其最新大模子 GPT-4.5。

OpenAI 示意，这是该公司有史以来最大、最佳的聊天模子，在探讨效用上较 GPT-4 栽培逾越 10 倍。GPT-4.5 具备愈加粗鄙的学问库、对东说念主类意图相识的能力更强，同期"情商"也会更高。

但是，就在 GPT-4.5 推出后，便在人人范围内激励了强烈商酌，甚而不错说是"群嘲"。不少用户在体验后纷繁示意，GPT-4.5 并莫得带来预期的栽培。

纽约大学陶冶 Gary Marcus 指出，GPT-4.5 基本上绝不消处。灵验户实测示意，该模子在编码等方面并不比 GPT-4o 好太多，而况在编码方面比 Sonnet 差。还有博主测评后吐槽说念，GPT-4.5 情商高得平直把才智干没了。

除了居品质能，不菲的价钱是 GPT-4.5 的一大"槽点"。GPT-4.5 每百万 Tokens 输出价钱为 150 好意思元（约合东说念主民币 1093.5 元），是其他模子的 10~100 倍。如果和"价钱屠户" DeepSeek 比较，GPT-4.5 的价钱是 DeepSeek-R1 低谷期价钱的约 270 倍。

GPT-4.5 不足预期，成为了"高价粗劣"的代名词。阛阓再度堕入怀疑——"恬逸出遗迹"这条路是否还是走到头、堆算力的方式已是否不再奏效。

"泡沫预言家" Grantham 告诫：好意思股行将崩盘

好意思股"惊惶时刻"到来，投资者日益担忧好意思国经济韧性。

当地时辰 2 月 27 日，Bespoke Investment Group 的分析师一份诠释中指出："岂论从哪个角度来看，惊惶心扉都已浸透到投资者的集体式样。"

在经济远景方面，经济抵御气性指数（EPU）已逾越新冠疫情最严重时期的水平。

此外，好意思国两大消费信心指数均出现大幅下滑。其中，好意思国密歇根大学消费者信心指数领略，2 月份消费者信心指数下降至 2023 年 11 月以来的最低水平，进一步加重了阛阓忧虑。而在上周二，好意思国谘商会发布的消费者信心指数也大幅下滑 7 点，至 98.3，为 8 个月以来的最低点，这一数据相同令投资者感到不安。

Bespoke 分析师指出，尽管经济和消费者数据恶化，但最昭着的惊惶心扉仍然体面前股市。在多个被粗鄙温雅的阛阓心扉目的中，CNN 的懦弱与贪心指数周四早间跌至 21，标明阛阓进入"相称懦弱"景象。

2 月 28 日，投资界的"泡沫预言家"、GMO 和洽首创东说念主兼永恒投资策略师 Jeremy Grantham 也发出告诫：好意思国股市正处于"超等泡沫"之中，并预言"关键下落"行将到来。

Grantham 以为，刻下好意思股的估值还是逾越了 1929 年和 2021 年的水平，仅次于 1989 年日本的超等泡沫。模子领略，好意思股仍有 50% 的下落空间，才能追念到深广的估值水平。

量子探讨 + 无东说念主机，这家公司两个半月大涨 400%

前年年底，谷歌的量子芯片 Willow 引爆了量子探讨的飞扬，其他硅谷巨头也在加码干涉。当地时辰 2 月 27 日，亚马逊晓喻推出一款名为 Ocelot 的新式量子探讨芯片。此前约莫一周，微软也推出了其首款量子探讨芯片 Majorana 1。

在科技巨头竞相布局的同期，一些专注于量子探讨细分范围的公司也迎来了阛阓温雅。其中，好意思股一家名为 SEALSQ 的瑞士半导体公司近期股价录得大幅上升。前年 12 月 10 日至本年 2 月 28 日收盘，该公司股价累计上升超 400%，期间累计涨幅一度逾越 2100%。

本年龄首，SEALSQ 晓喻将量子时间引入无东说念主机阛阓，旨在为无东说念主航空系统（UAS）提供先进的安全贬责有计算。

SEALSQ 的量子时间主要用于卫星通讯和无东说念主机之间的加密麇集，其中枢是应用量子密钥分发（QKD）来属目数据在传输历程中被禁锢或删改。该公司还是与包括 Parrot 和 AgEagle 在内的多家主要无东说念主机制造商张开协作。

图片起首：公司官网

此外，SEALSQ 还规划通过与人人卫星蚁集的整合，进一步扩展了那时间的应用范围。这不仅大要栽培无东说念主机的而已操作能力，还能为将来的智能城市和物联网（IoT）提供因循。

当地时辰 1 月 27 日，SEALSQ 还晓喻推出人人首款抗量子安全硬件。公司称，这一编削后果璀璨着其在保险将来数据安全方面取得了权贵进展。SEALSQ 在新闻稿中示意："通过高效地认证、签名和加密数据，同期革职 FIPS 和 Common Criteria 等严格认证，SEALSQ 的平台为量子时间的安全走动诞生了新圭臬。"

左证本月初发布的 2024 财年未经审计财报，诠释期 SEALSQ 的营收较上一年大幅下滑 63.33% 至 1100 万好意思元。该公司证实注解称，这是由于客户慢慢从传统微附近器转向下一代抗量子贬责有计算，并推迟了库存开采。

文献领略，SEALSQ 的机构持股比例为 2.82%，瑞银集团为其第一大机构推动，持股比例为 0.97%，财通国外钞票照料有限公司为其第五大机构推动，持股比例为 0.13%。

纳指创十个月最惨月跌，特斯拉周跌 13%

本周，好意思股三大指数涨跌不一。纳指累跌 3.47%，标普 500 指数累跌 0.98%，说念指累涨 0.95%。好意思股二月收官欠安，纳指 2 月累跌近 4%，创前年 4 月以来最差月度推崇。

"科技七姐妹"本周都跌。特斯拉累计下落 13.27%，英伟达跌 7.07%，谷歌 A 跌 5.22%，微软跌 2.75%，Meta 跌 2.25%，亚马逊跌 1.99%，苹果跌 1.51%。

中概股多数下落。纳斯达克金龙中国指数本周累计下落 3.90%，2 月份累计上升 8.76%。富时中国 3 倍作念多 ETF 本周累跌 9.23%，2 月份累涨 30.63%。"国龙" Roundhill China Dragons ETF 本周累跌 5.52%，2 月份累涨 14.99%。

阛阓避险心扉升温，好意思元走强。ICE 好意思元指数本周累计上升 0.93%。

好意思元强盛，导致黄金创下三个月来最倒霉的一周记录。现货黄金本周累跌 2.76%，闭幕八周连涨。好意思国商品期货走动委员会（CFTC）数据领略，黄金看涨心扉创八周新低。

好意思国 1 月份 PCE 物价指数和煦走高，中枢 PCE 通胀录得自 2024 年 6 月以来的最低同比增幅，部分缓解通胀担忧，助推好意思债收益率下行。好意思国 10 年期基准国债收益率本周累计下落 22.31 个基点，两年期好意思债收益率本周累计下落 20.91 个基点。

免责声明：本文本体与数据仅供参考，不组成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

记者：蔡鼎 宋欣悦 兰素英

主编：王嘉琦

裁剪：兰素英

视觉：刘青彦

排版：兰素英

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